万华这个标的很难明，也很杂乱，可上市以来roe十分高，让人既爱又恨。2023年中，化工企业排名第十八位，离化工前三还有很远的路要走。全球化，可现在还只要匈牙利的BC，还没开端全球建厂，许多种类，也只要聚氨酯具有护城河和竞赛优势。石化增收不增利，长短负债高达830亿，精密化学品新材料板块，毛利率下降，聚氨酯板块毛利率处于低位，经营性现金流比上一年下降了100亿，内卷外疲，这样的一种情况下，吸引力天然下降，估值也不算特别低。由于轿车，冰箱冷链，无醛板，TpU，氨纶的增加，我国聚合MDi增加了10%以上，纯MDi增加了9%，国外下降了约10%，全球处于微增。万华聚氨酯销量增加了16%以上，仍是很牛的，吃到了悉数增量并揉捏了竞赛对手，商场占有率得到提高。开工率达到了98%，不出意外宁波本年60万吨的扩产会开车。聚氨酯板块毛利率为啥只要27.69%，处于前史低位。个人觉得首要仍是本钱过高，首要是纯苯，煤炭，电力还处于高位。由于2020年相同有聚醚60万吨，2019年有40万吨，2023年是111万吨。结构上的影响不大。TDi上一年现已有几十万吨老旧设备永久泊车，信任MDi老旧设备退出商场也快了。匈牙利BC，40万吨MDi，25万吨TDi只要6亿净赢利比2022年下降了约9个亿，虽然有泊车技改影响，但本钱高企对欧州化工影响也太大了。MDi与tdi集中度的提高正在持续进行，比例越大对价格的影响越大。会议记录提到了聚氨酯在床垫上的使用我国才2%，美国已达到40% 。轿车上的坐垫 ，曾经是真皮超纤 ，现在有的使用聚氨酯。万华的聚氨酯防火板pir,已达到难燃等级，聚氨酯玻纤拉挤门窗，具有了本钱和功能优势。聚氨酯在建筑节能上的使用，现已具有了许多条件。聚氨酯板块，上一年技能上都得到了前进 ，逐步增强了竞赛优势 。pochp技能制造pO，没有联产品发生，降低了联产品出售压力。乙烯二期将选用石脑油和乙烷作为质料，降低了质料危险，上一年乙烷裂解比丙烷，丁烷有显着的低本钱优势。pC24万吨投产，开工率也上升了，pMmA，SAp的开工率均上升。可降解塑料功能和质量均上升。尼龙12本年会奉献赢利了，poe开端量产，柠檬醛香精香料板块本年会开车，实力进一步上升，上一年加强了全球客户呼应，也便是有自己的仓储，有库存能及时送货，上一年仍是取得了很大的前进。$万华化学(SH600309)$

  巴菲特说得没错，赌场已开到千家万户，亏损企业，微盘有故事的疯涨，有成绩的反而不涨，A股仍是也割韭菜为主

  都知道是底部，但都不知道底部要熬多久，化工品产能过剩的既定现实，这点和其他大宗比较，愈加下风。万华现在的估值也只能说合理，谈不上低谷，要是下有没起色，或许会磨好久，做好持续打持久战的预备，不然，也的确没必要据守，外面景色更好。